Przez cały ten rok inwestycje w akcje poniosły duże straty w większości sektorów. Istnieje jednak ciekawy fakt, który Goldman Sachs analizował przez ostatnie 20 lat. Okazuje się, że spółki, które przez cały ubiegły rok pozostawały w tyle, to te, które prowadzą w wynikach pierwszego kwartału roku następnego. Goldman Sachs nazywa to wydarzenie „operacją opóźnioną”, ponieważ miało ono miejsce w 13 z ostatnich 20 lat, które obserwowali. Zobaczmy zatem, które sektory i firmy pozostają w tyle za kandydatami do pozycjonowania naszego portfela inwestycyjnego w akcjach.
Jak działa operacja maruderów?
Na pierwszy rzut oka może się to wydawać spiskiem korupcyjnym w stylu Gürtela, EREs z Andaluzji czy setek innych (klasyka hiszpańskiej polityki), ale tak nie jest. Przyjrzyjmy się na przykład, jak w zeszłym roku występowały opóźnienia w operacjach inwestowania w akcje. Maruderzy roku 2021 wygenerowali o 29% niższą stopę zwrotu niż S&P 500, ale w pierwszym kwartale tego roku 5,6 zyskali 2022%, co stanowi trzeci najlepszy rok dla maruderów od 2002 roku.
Jak widać na powyższym wykresie, maruderzy zwykle w pierwszym kwartale kolejnego roku radzą sobie lepiej niż S&P 500 średnio o 1,4%. Oczywiście w przypadku operacji opóźnionej zakłada się, że w pierwszym kwartale pobiją S&P 500, ale przez resztę roku zwykle wracają do poprzednich zysków. Dlatego opóźniona operacja jest strategią krótkoterminową, nie zaleca się jej utrzymywania przez cały rok.
Które sektory pozostały w tym roku w tyle?路♂️
W ramach operacji opóźnionej sektory pozycjonowane jako kandydaci to sektor technologii, opieki zdrowotnej i dóbr konsumpcyjnych. Te trzy sektory reprezentują 66% spółek opóźnionych w porównaniu z 48% w 2021 r. Strategia Goldmana dotycząca maruderów sugeruje nam, że prawdopodobnie przyniosą one duże zyski w pierwszym kwartale 2023 r.
A jakie rodzaje akcji wykazują opóźnienia?路♀️
1. Zapasy opóźnione z silnymi przepływami pieniężnymi (FCF).
Spółki charakteryzujące się silnymi wolnymi przepływami pieniężnymi (FCF) są realną opcją w czasach niepewności. Dzieje się tak dlatego, że wiadomo, że spółka przeszła wiele cykli rynkowych i nadal zapewnia akcjonariuszom dobre zyski. Goldman sporządził listę akcji, które obecnie mają marżę FCF na poziomie 5% lub wyższą i oczekuje się, że w latach 2023 i 2024 wzrosną tę marżę o co najmniej jeden punkt procentowy. Analitycy dodali także miernik wyceny w postaci rentowności FCF co najmniej 5% w 2023 r.
2. Zapasy opóźnione z solidnym wzrostem przychodów przy niskich cenach.
Strach przed światowym spowolnieniem gospodarczym spowodował spustoszenie w niektórych przedsiębiorstwach. Dlatego Goldman przyjrzał się akcjom opóźniającym się, które według aktualnej taniej wyceny opartej na wartości przedsiębiorstwa wynoszącej 10x EBITDA lub mniej, mają zapewnić co najmniej 2023% wzrost przychodów w 12 r.
3. Opóźnione akcje ze zbyt niską prognozą zysków.
Inwestowanie w akcje jest oczywiste, że głównym celem inwestycji jest zysk. Goldman uważa, że korekty w górę i przekroczenie oczekiwań zysków są bardzo pomocne w przypadku niektórych spółek opóźnionych w rozwoju. Mając te cechy, Goldman przeanalizował akcje, które według nich będą oferować wyższy EPS lub EBITDA niż większość w ostatnim kwartale 2022 r. i całym roku 2023.
4. Niedowartościowane akcje opóźnione w działaniu.☹️
Na podstawie analizy Goldmana przeanalizowano szereg akcji, które mają rating neutralny lub sprzedaj, zgodnie z konsensusem z firmami ratingowymi. W szczególności lista ta składa się z 16 działań. Akcje te uznawane są za niedowartościowane, zatem mogłyby zapewnić inwestorom co najmniej 10% rentowność na kolejny kwartał.
Jak wykorzystujemy tę szansę?
Jak widzieliśmy w całym artykule, postuluje się operację w opóźnieniu jako dobrą krótkoterminową strategię inwestycyjną na początek tego roku 2023. Oczywiście pamiętajmy jeszcze raz, że jest to aktualna strategia na pierwszy kwartał roku, nie utrzymywać go przez cały rok. Moglibyśmy inwestować w zdywersyfikowany koszyk aktywów, który naszym zdaniem spełnia kryteria analizy Goldman Sachs. Chociaż moglibyśmy ułatwić sobie zadanie, inwestując w akcje za pośrednictwem ETF-ów sektorów opóźnionych, o których wspominaliśmy na początku. Aby skorzystać z tej przewagi, możemy inwestować w iShares S&P 500 Information Technology Sector UCITS ETF (IUIT), iShares S&P 500 Consumer Discretionary Sector UCITS ETF (IUCD) lub iShares S&P 500 Health Care Sector UCITS ETF (IUHC). W ten sposób możemy wykorzystać opóźnioną działalność ze zdywersyfikowanym koszykiem aktywów z opóźnionych sektorów, które mogą zapewnić nam dobre zwroty za pierwszy kwartał 2023 roku.