Czy portfel inwestycyjny Yale naprawdę działa?

W ciągu ostatnich trzydziestu lat David Swensen zwiększył fundusz akcyjny Uniwersytetu Yale z 1.000 miliarda dolarów do 30.000 miliardów dolarów. Jego podejście inwestycyjne, znane jako portfel Yale, zainspirowało pokolenia inwestorów i zyskało uznanie instytucji wybieranych na całym świecie. Ale nie tylko profesjonaliści mogą z niego korzystać: my też możemy. W ten sposób możemy dokonać inwestycji w akcje na wzór Yale. 

Jaki jest model Yale’a?️​

David Swensen zasłynął ze swojej silnej lokacji inwestycji w ryzykowne akcje, wiary w dywersyfikację, skupienia się na inwestycjach długoterminowych i preferowania alternatywnych aktywów, takich jak fundusze hedgingowe. Co prawda nie wszystkie narzędzia, którymi dysponował, są dostępne dla inwestorów detalicznych, ale jednak Swensen napisał książkę o tym, jakie korzyści inwestorzy indywidualni mogliby zyskać dzięki jego podejściu. W swojej książce Swensen wyjaśnia, że ​​inwestorzy mają trzy sposoby na zarabianie pieniędzy:

-Alokacja aktywów (wybierz zestaw aktywów, na który powinieneś kierować się w dłuższej perspektywie)

-Wybór zabezpieczeń (wybierz poszczególne akcje, które osiągną lepsze wyniki niż rynek)

-Wyczucie czasu na rynku (kiedy dokładnie kupować i sprzedawać). Jego zdaniem inwestorzy indywidualni powinni skupić całą swoją uwagę na alokacji aktywów, która odpowiada za aż 90% zwrotów z portfela. Stosunkowo niewielkie znaczenie naszego wyboru inwestycji w akcje i wyczucia rynku, nie wspominając o tym, że wymagają one umiejętności i zasobów, których indywidualni inwestorzy po prostu nie mają, oznacza, że ​​inwestorzy tacy jak my powinni w ogóle ich unikać. Czy powinniśmy skoncentrować nasze wysiłki na wyborze najlepszego zestawu aktywów dla naszej inwestycji w akcje?

Który es najlepsza kombinacja aktywów dla naszej inwestycji w akcje?狀​

Według Swensena optymalna alokacja aktywów w przypadku naszej inwestycji w akcje koncentruje się na zdywersyfikowanych inwestycjach w akcje, biorąc pod uwagę sytuację osobistą i powinna obejmować wyłącznie aktywa, które są wystarczająco płynne i mogą generować dodatnie długoterminowe zyski bez konieczności zarządzania. Dlatego akcje, nieruchomości i obligacje skarbowe cieszą się ogromną popularnością; towary, fundusze hedgingowe, VC i waluty są wyłączone (wszystkie trzy nie spełniają ostatniego wymogu). Tak wygląda portfel Yale Model, dostosowany do inwestorów detalicznych:

Inwestycja w akcje krajowy ​

Otrzymują połowę całkowitej alokacji, ponieważ mają najwyższe długoterminowe historyczne zwroty z dostępnych nam aktywów. Inwestowanie w akcje powinno stanowić rdzeń naszej inwestycji w akcje, ale musimy uwzględnić także część inwestycyjną w akcje  międzynarodowy i inwestowanie w akcje rynki wschodzące , chociaż mają mniejszą wagę ze względu na większe ryzyko i korzyści z dywersyfikacji, jakie zapewniają. On iShares Core S&P 500 ETF (IVV), Międzynarodowy fundusz akcyjny Vanguard Total (VXUS) i Fundusz ETF Vanguard FTSE Emerging Markets (VWO) to najlepsze opcje zdobycia ekspozycji na inwestycje w akcje rynków krajowych, międzynarodowych i wschodzących. 

Inwestycje w akcje nieruchomości ️​

Jest to drugi najważniejszy składnik, którego waga wynosi 20%. Swensen je lubi fundusze inwestycyjne w akcje nieruchomości (REIT), ponieważ oferują dobre długoterminowe zyski i ochronę przed inflacją, jaką nam zapewniają. W czasie kryzysu mogą one spaść wraz z inwestycjami kapitałowymi, ale stanowią źródło dywersyfikujących zwrotów we wszystkich innych środowiskach, a już na pewno w dłuższej perspektywie. On Schwab US REIT ETF (SCHH) to najlepsza opcja uzyskania ekspozycji na inwestowanie w akcje nieruchomości. 

Inwestowanie w amerykańskie obligacje skarbowe​

Są tam głównie po to, aby dodać defensywę do portfela. Jest mało prawdopodobne, aby obligacje przyniosły taki zysk, jak inwestowanie w akcje i inwestowanie w akcje nieruchomości, ponieważ mogą pomóc w zmniejszeniu zmienności zysków, gdy rynki rosną, i zmniejszeniu wpływu na nasze portfele w przypadku spadków. Swensen wyklucza obligacje korporacyjne i inne instrumenty o stałym dochodzie, argumentując, że nie zapewniają one ani defensywności obligacji skarbowych, ani atrakcyjnego zwrotu z inwestycji w akcje. On Średnioterminowy skarbowy fundusz ETF Vanguard (VGIT) to najlepsza opcja uzyskania ekspozycji na inwestycje w obligacje skarbowe.  

Inwestowanie w skarbowe papiery wartościowe chronione przed inflacją ​

Są dodawane do mieszanki, aby zapewnić dodatkową warstwę dywersyfikacji i dodatkową ochronę przed inflacją. Jeśli inflacja jest wystarczająco wysoka, aby zaszkodzić zarówno inwestycjom w akcje, jak i inwestycjom w obligacje skarbowe, WSKAZÓWKI powinny pomóc złagodzić cios. On ETF Schwab US TIPS to najlepsza opcja uzyskania ekspozycji na inwestowanie w skarbowe papiery wartościowe zabezpieczone przed inflacją. 

Należy teraz pamiętać, że ten reprezentatywny portfel to dopiero punkt wyjścia, a Swensen podkreśla, że ​​inwestorzy indywidualni muszą dostosować początkowy skład aktywów do naszej osobistej sytuacji. Na przykład właściciele domów powinni prawdopodobnie zmniejszyć swój udział w REITach, podczas gdy właściciele firm powinni zmniejszyć swoje inwestycje w akcje. Ważny jest także horyzont czasowy: jeśli nasz horyzont jest krótszy niż osiem lat, znaczną część naszego portfela powinniśmy trzymać w gotówce, możliwie około 40%, pozostawiając 60% dla portfela Yale.

Swensen to potwierdza przywrócenie równowagi Kolejnym istotnym czynnikiem jest nasze portfolio. Okresowo równoważąc miks aktywów w celu dopasowania do naszej docelowej alokacji, powinniśmy zasadniczo kupować więcej, gdy ceny są niższe, i mniej, gdy są wyższe, poprawiając nasze ceny początkowe i długoterminowe zyski. Powinno to również oznaczać, że nie przeinwestujemy w szczyty rynkowe i pomoże nam mieć pewność, że kupujemy, gdy ceny są najniższe. Oznacza to również, że nie będziemy musieli się zastanawiać, co zrobić, gdy rynki gwałtownie się poruszają: musimy po prostu mechanicznie wykonać nasz plan równoważenia.

Czy strategia inwestycyjna w akcje Yale jest dla nas odpowiednia?⚖️​

Model Yale dostosowany do inwestora detalicznego jest dobrą opcją jeśli posiadamy:

• Długoterminowy horyzont inwestycyjny (idealnie 10 lat lub więcej)
• Rozsądne zwroty (prawdopodobnie zarobisz mniej niż gdybyś zainwestował wszystko w akcje)
• Ryzyko (wysoka alokacja do ryzykownych aktywów oznacza, że ​​poniesiesz znaczne straty, gdy rynki się zepsują, co nastąpi, jeśli będziesz inwestować wystarczająco długo)
• Podejście przeważnie pasywne (bez fantazyjnego handlu, bez wybierania akcji, bez egzotycznych aktywów)
• być sprzeczne (przywrócenie równowagi zmusi Cię do kupowania aktywów, które spadają i sprzedaży tych, które radzą sobie dobrze)

Jak możemy powielić portfel Yale w naszym inwestowaniu w akcje?

Najbardziej efektywnym sposobem wdrożenia tego podejścia w naszym portfelu jest wykorzystanie funduszy notowanych na giełdzie (ETF). Wybraliśmy aktywa składające się na naszą inwestycję w akcje, które są tanie, płynne i dobrze zdywersyfikowane pod względem każdego składnika oraz wspomnieliśmy o tickerach, których warto użyć, aby samemu przetestować strategię za pomocą Wizualizacja portfela.

składniki	Zalecane fundusze ETF	Ticker do wdrożenia	Ticker do testowania historycznego	%
Zapasy krajowe	iShares Core S&P 500 ETF	IVV	SZPIEG	30
Akcje międzynarodowe	Międzynarodowy fundusz akcyjny Vanguard Total	VXUS	EFA	15
Akcje rynków wschodzących	Fundusz ETF Vanguard FTSE Emerging Markets	VWO	EEM	5
Nieruchomość	Schwab US REIT ETF	CHS	IYR	20
obligacje skarbowe	Średnioterminowy skarbowy fundusz ETF Vanguard	VGIT	rozszerzenie IEF	15
Skarbowe papiery wartościowe zabezpieczone przed inflacją (TIPS)	ETF Schwab US TIPS	SCHP	TIP	15

Nie oszukujmy się, nieograniczony model Yale, ten, który Swensen z sukcesem prowadził na studiach, ma o wiele więcej do pokazania niż model szyty na miarę dla inwestorów indywidualnych. Swensen dodał wiele warstw zwrotu, inwestując w niepłynne akcje spółek prywatnych, wybierając odpowiednie fundusze hedgingowe i zarządzających funduszami oraz stale dostosowując swoje podejście do warunków rynkowych. Pero Jeśli obawiasz się, że inflacja może być nieefektywna lub szukasz dywersyfikacji swojego portfela skupiając się na inwestowaniu w amerykańskie akcje, interesującą alternatywą jest wersja dostosowana do inwestora detalicznego.